創(chuàng)業(yè)板上市公司財務評價指標體系特點及其相關性——財會通訊

 （ 一 ）創(chuàng)業(yè)板上市公司財務評價指標體系特點 （1）辯證性。財務評價指標是靜止的數(shù)據(jù)，創(chuàng)業(yè)板上市公司的也一樣，只能作為重要的財務信息，不能神化其作用。又因為上市公司因其財務披露的公開性，受眾面廣，故在利用其評價上市公司財務狀況時，還應作進一步考察現(xiàn)實的經濟情況和行業(yè)的經濟前景，結合趨勢分析，通過綜合判斷，作出恰當?shù)慕Y論。（2）公正性。上市公司因其財務信息的公開披露性，接受社會大眾的監(jiān)督。又因區(qū)別于主板市場的傳統(tǒng)評價指標體系，創(chuàng)業(yè)板在注重硬性財務評價指標的同時也注重軟性財務評價指標，故在較大程度上其各類財務評價指標綜合反映的企業(yè)財務狀況能公正，全面地反應其經營狀況和競爭情況。（3）預測性。上市公司財務評價指標體系通過各種評價指標綜合，全面地反映了企業(yè)運營全貌，并且財務報表使用者可以從當期的財務報表中得出企業(yè)該年與去年相比的發(fā)展狀況，也可以根據(jù)現(xiàn)有的財務信息預測企業(yè)未來的發(fā)展前景，故具有很大的發(fā)展前瞻性。
（ 二 ）創(chuàng)業(yè)板上市公司財務評價指標體系相關性 （1）創(chuàng)業(yè)板上市公司財務評價指標體系的可行性。目前我國財務數(shù)據(jù)顯然并非股份市值預測的唯一因素，但有關證據(jù)表明，我國股價對于盈余公告仍有著較為顯著的反應。因此，具有一定“純度”的財務數(shù)據(jù)為基礎的財務分析仍將是預測上市公司市值的核心因素?，F(xiàn)有實證分析證明，以財務數(shù)據(jù)為基礎的財務分析，加上其它的因素分析確實能較好地反映出上市公司的盈利能力、盈利增長速度以及成長潛力。同時，在知識經濟時代這個新形勢下，許多研究人員越來越意識到對于無形資產計價方法有待于進一步的改進，有關無形資產的研發(fā)也事關新興創(chuàng)業(yè)板上市公司的長期可持續(xù)發(fā)展。我們期待有關無形資產計價方面的會計準則能夠盡早出臺，從而為評估創(chuàng)業(yè)板上市公司的高成長性和高收益性等提供依據(jù)。另外，隨著全球經濟一體化的到來，先進的績效評價方法如平衡計分卡和EVA越來越多地被應用到各行各業(yè)中，創(chuàng)業(yè)板上市公司多為高新技術產業(yè)，因此運用這些先進的評價方法作為傳統(tǒng)財務指標的必要補充，使得創(chuàng)業(yè)板上市公司能夠提高信息質量，更加全面、有效地服務于社會和公眾，為各方面決策者提供切實有用的信息。（2）創(chuàng)業(yè)板上市公司財務評價指標體系局限性。其主要體現(xiàn)在以下方面：一是創(chuàng)業(yè)板上市公司盈利預測報告的不可獲性和不準確性。從現(xiàn)有數(shù)據(jù)來看，目前做出這類預測報告的公司寥寥無幾；而且即便作出，其上市年限也非常有限。我國的創(chuàng)業(yè)板市場建立時間較短，大多數(shù)公司都是2000年下半年以后上市，因此現(xiàn)存的相關財務數(shù)據(jù)少而又少，其成長性和發(fā)展前景都不甚明朗，所以無法利用這些預測數(shù)據(jù)來驗證創(chuàng)業(yè)板財務評價指標體系。另外，由于種種原因，即使某些公司能夠提供盈利預測報告，也有三年以上充足的財務報告數(shù)據(jù)，而這些財務預測數(shù)據(jù)又往往與其真實的財務數(shù)據(jù)相差太遠。二是無形資產計價困難。創(chuàng)業(yè)板上市公司大多是以高科技產業(yè)為主的高新技術公司，無形資產，尤其是技術型無形資產是這類公司的主要組成部分。目前，就中國和世界來看，關于無形資產價值的評估仍然存在諸多多技術問題。中介機構的職業(yè)水平和風險判斷能力直接影響無形資產的價值評估，往往很難做到客觀公正。另外，評估過程中其所選參數(shù)的準確性，如行業(yè)利潤率、折現(xiàn)系數(shù)、收益期限等，在現(xiàn)實工作中尚無一個統(tǒng)一的標準。三是BSC和EVA應用的局限性。首先，BSC來自于西方，由于我國社會文化的差異和經濟環(huán)境的不同，大多數(shù)企業(yè)缺乏明確的戰(zhàn)略規(guī)劃，戰(zhàn)略管理還處于探索階段，然而，成功有效的戰(zhàn)略規(guī)劃是成功實施平衡計分卡的前提和基礎。另外，并非所有的企業(yè)都能成功實施平衡計分卡，只有那些以目標、戰(zhàn)略作為導向的企業(yè)；具有協(xié)商式或民主式領導體制的企業(yè)；成本管理水平較高的企業(yè)；面臨較大競爭壓力且這一壓力已被感知的企業(yè)；管理質量高、信息度高的企業(yè)；員工素質水平高的企業(yè)；戰(zhàn)略目標能分解的企業(yè)才可能成功應用平衡計分卡，而目前，我國大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板上市公司尚未達到以上水準。因此，BSC在創(chuàng)業(yè)板上市公司的廣泛應用尚需時日。其次，EVA在創(chuàng)業(yè)板上市公司的應用也有一定的局限性：該方法不適用于金融機構、周期性企業(yè)、風險投資公司、新成立公司等企業(yè)；EVA僅使用資產歷史成本，忽略通貨膨脹的影響，如資產重置價值等，因此無法反映資產真實收益水平；對固定資產采用直線法折舊時，EVA不能用來比較公司實際盈利能力；目前我國資本市場的條件尚不成熟，而EVA理論的成功則必須建立在一個成熟的市場經濟中，沒有與之相匹配的制度、環(huán)境和公司治理機制，EVA的應用效果也會大打折扣?？梢?，創(chuàng)業(yè)板上市公司的發(fā)展受到了內外各種因素的影響，因此，本文認為：創(chuàng)業(yè)板上市公司應該根據(jù)其自身的發(fā)展現(xiàn)狀不斷完善目前的財務評價指標體系，并盡量逐步克服其現(xiàn)存的局限性，以便該財務評價指標體系更好地服務于社會各界信息使用者。